一、本周重点行业观点。本周我们发布2016年策略报告《粮跌之境,仍有花开》,并认为,16年农产品价格政策或出现松动,粮价或面临持续下跌,通过研究美国取消价格支持政策后农业发展状况,并结合中国当下农业发展进程,我们判断,2016年中国农业投资机会将聚焦于三个方面:与土地相关的农垦、处于快速发展初期的农业服务体系、处于高估值阶段且行业景气向上的禽养殖。养殖业。
白羽肉鸡产能持续去化,后期景气程度或超2011年。祖代鸡引种量已连续两年大幅下行,且近期法国禽流感事件使得祖代鸡引种量或将继续大幅下滑,同时产能方面种鸡产能正持续去化,在产祖代鸡存栏已跌至近80万套,接近历史低点;需求端前期速生鸡及禽流感的负面效应正开始逐步消退,未来鸡肉需求有望逐步企稳。总体上,我们预计白羽肉鸡产能去化将在16年传导到商品代鸡,行业有望于明年二季度进入景气行情,同时美、法两国禽流感事件导致未来中国祖代鸡引种量大幅收缩,2016年祖代鸡引种将继续大幅下滑,禽养殖板块将迎来长期景气行情,景气高点有望超过2011年。
我们认为,畜禽养殖行业景气将维持较长时间,重点推荐标的:益生股份(鸡苗产销龙头,首先受益行业产能收缩,具备较大业绩弹性)、圣农发展(商品代白羽肉鸡一体化龙头,持续受益行业景气程度提升),其次建议关注民和股份、仙坛股份。种植业。近期,农林牧渔行业进入政策蜜月期,中央农村工作会议强调着重加强农业供给侧结构性改革,预计明年一号文件内容亦将涉及。
在此背景下,我们判断,未来国内主粮价格将持续承压,综合美国农业在粮价下跌阶段的发展经验,在种植业板块中,我们看好与土地相关的农垦改革以及处于快速发展初期的农业服务体系,重点推荐:北大荒(公司及集团土地资产雄厚,股权多元化改革或将持续推进)、农发种业(集团资产注入预期强烈且有望成为土地资产的整合者)、象屿股份(深耕大宗供应链,打造种植+流通+贸易的一体化全国性粮商)、史丹利(打造农资+收储+金融+信息的综合服务平台)。
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